Itaú BBA rebaixa recomendação da Minerva em meio a cenário desafiador

minerva: cenário e impactos

A nova estimativa do Itaú BBA para o preço-alvo da Minerva foi ajustada de R$ 9 para R$ 5,50, o que representa um potencial de valorização de 19% em relação ao fechamento de quarta-feira, que foi de R$ 4,26.

Segundo o banco, essa revisão reflete um ambiente operacional menos favorável e uma visibilidade limitada sobre variáveis cruciais para a companhia. Entre os fatores considerados estão o risco de reversão do ciclo do gado no Brasil, a queda nos volumes de abate em países da América do Sul e a incerteza sobre a demanda chinesa por carne bovina brasileira no terceiro trimestre. Além disso, fatores macroeconômicos, especialmente o câmbio, influenciam a dinâmica das exportações.

O Itaú BBA também destaca que o enfraquecimento do ciclo pecuário brasileiro deve pressionar os custos ao longo do ano, um cenário que se agrava pela volatilidade nos preços de frete e energia. Embora a demanda global continue resiliente, permitindo algum repasse de preços, a recente desvalorização do dólar pode impactar negativamente a rentabilidade reportada pela Minerva, dado seu perfil fortemente exportador.

Na avaliação do banco, o valuation da empresa permanece próximo das médias históricas, mas o momento operacional se tornou menos favorável com a virada do ciclo pecuário. O múltiplo projetado de 3,6 vezes EV/EBITDA (Valor da Firma sobre lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) para o fim de 2026, ou 4,4 vezes considerando forfait, já reflete uma visão mais conservadora sobre o ciclo.

Além disso, o relatório aponta que o baixo peso do valor de mercado da companhia dentro do enterprise value aumenta a sensibilidade das ações, resultando em maior volatilidade. Entre os potenciais vetores positivos para as estimativas estão uma eventual flexibilização do mecanismo de salvaguarda da China, um cenário cambial mais favorável para exportadores ou a monetização de ativos não estratégicos.

Apesar de considerar que muitos riscos negativos já estão refletidos no valuation, o Itaú BBA avalia que a baixa visibilidade sobre o ritmo dos resultados e a ampla dispersão de cenários justificam uma postura mais neutra em relação à companhia.

Fonte: infomoney.com.br