Às vésperas do segundo turno das eleições, o mercado de opções voltou a sentir o impacto do risco, especialmente em ativos como Banco do Brasil, Petrobras e BOVA11. A volatilidade implícita desses papéis mostra uma tendência de aumento, refletindo a incerteza que cerca o pleito.
A volatilidade implícita das opções mensais que atravessam a votação está variando entre 44% a 46% para BOVA11, 46% a 48% para Petrobras (PETR4) e 67% a 69% para Banco do Brasil (BBAS3). Isso indica que o mercado está cobrando um prêmio adicional para quem deseja manter posições durante o evento eleitoral, conforme explica Matheus Medeiros, analista da Nomos.
Esse fenômeno não é novo. Antes do primeiro turno, já havia uma expectativa semelhante, com a volatilidade implícita em níveis elevados: cerca de 39% para BOVA11, 47% para PETR4 e 66% para BBAS3. Após a votação, a volatilidade caiu drasticamente, um movimento conhecido como vol crush, onde a incerteza diminui rapidamente.
Comparativo de volatilidade entre os ativos
Para entender melhor a situação atual, foram analisadas opções próximas do dinheiro, cujo preço de exercício está próximo da cotação do ativo. Os dados de 21 de outubro mostram que:
Os dados indicam que BOVA11 apresenta a menor volatilidade implícita, enquanto BBAS3 se destaca com a maior. Essa diferença é um sinal claro de reprecificação do risco, especialmente em relação às expectativas políticas.
A volatilidade implica em queda das ações?
A volatilidade implícita não é um indicador direto de que as ações irão cair. Ela representa a expectativa de movimento futuro, e um aumento na IV significa que as opções se tornam mais caras, pois os investidores estão dispostos a pagar mais para se proteger ou lucrar com oscilações. Portanto, uma IV de 69% não implica que BBAS3 cairá, mas sim que há uma expectativa de maior incerteza em torno do resultado eleitoral.
Por que o custo é maior durante o segundo turno?
As opções que permanecem após a votação tendem a ter uma volatilidade maior do que aquelas que expiram antes, o que explica o prêmio adicional. Isso se deve ao fato de que manter uma opção durante um evento eleitoral traz riscos adicionais, e o mercado reflete isso nos preços.
Fonte: infomoney.com.br
